Kas netotootlus saab olla positiivne ka juhul, kui võlgnevuse määr on kõrgem intressimäärast?

Portfelli netotootlus võib olla korralik isegi juhul, kui võlgnevuse määr on võrdne või suurem nominaalsest intressimäärast. Seda seetõttu, et aktiivne portfell toodab jätkuvalt intresse ja tagasimakseid kogu portfelli tsükli jooksul, mitte ainult ühel aastal.

Keskmiselt 52 kuise tsükli jooksul toovad tootlikud laenud ja osad mittetootlikud laenud makseid ja intresse kõik 52 kuud. Seega, kui peaks tekkima soov võrrelda antud numbrit kumulatiivse võlgnevuse määraga, siis tuleks nominaalne intressimäär samuti vastavalt kumuleerida või teise valikuna annualiseerida võlgnevuse määr üle 52 kuise perioodi. Selle illustreerimiseks oleme eelnevas artiklis jagatud arvutusmudeli näites tekitanud rahavood kujuteldavasse portfelli, mille nominaalintress on 10% ning kumulatiivne võlgnevuse määr 12%.

Mõnede investorite puhul oleme näinud analüüse, kus portfelli tootluste arvutamiseks on intressimääradest lahutatud kumulatiivne võlgnevuse määr (või kumulatiivne prognoositav kahjumi määr). Veel enam, mõned sellised analüüsid on tehtud, arvestades nominaalsest intressimäärast maha maksutulud, kuigi mittetootlikest laenudest intresse ei maksta ning seega maksutulu ei teki. Sellised mudelid on kahjuks eelpool mainitud põhjustel parimal juhul eksitavad.

Palun veenduge, et portfelli hindamise mudelites oleks kasutatud täielikke rahavooge ning maksude arvestamist rakendatakse ainult tegelikult makstud intressidele mitte nominaalväärtustele.

Kas Sa ei leidnud mõnele küsimusele vastust? Sisesta pöördumine

0 Kommentaarid

Artiklile kommentaaride lisamise võimalus on suletud.